Bleiben Sie bei Aktien, auch wenn sich das Wirtschaftswachstum verlangsamt

Aktien müssen nicht gefloppt werden. Der Umsatzrückgang von 2% am Montag kann als statistisches Halbniesen abgetan werden. Laut Lindsey Bell (Chief Investment Strategist bei Ally Invest) hat der Index seit 1950 durchschnittlich zwei Rückgänge von 5% pro Jahr erlebt.

Es ist jedoch einfacher, Schuld zuzuweisen. Zwei einfache Schuldige fallen auf: der Covid-19-Anstieg oder das Spitzenwachstum.

Covid-19-Fälle, insbesondere die schnell fahrende Delta-Version, nehmen in vielen Teilen der Welt zu. Wird dies zu weit verbreiteten Sperren führen? Weil die Sterblichkeit gesunken ist, lautet die Antwort Nein. Die Wirkung auf das Wachstum ist nicht klar. Ende August buchte ich Reisen für meinen Familienurlaub. Virusfälle steigen jetzt an unserem Ziel an. Obwohl wir nicht abgesagt haben, ist es nicht unmöglich, uns vorzustellen, dass wir absagen. Delta, auch wenn wir nicht die einzigen sind, die warten und zuschauen, könnte die Nachfrage reduzieren, auch wenn es keine Sperrung gibt.

Die Spitzenrate des Gewinnwachstums im Jahresvergleich von 5% wird mit Sicherheit erreicht, mit oder ohne zusätzliche Covid-19-Fälle. Im zweiten Quartal 2020 begann eine vollständige Sperrung, die für die Unternehmensergebnisse ein schreckliches Quartal war. Die Wall Street prognostiziert, dass das Ergebnis der Unternehmen im zweiten Quartal um 63% steigen wird. Die Schätzung für das Dritte Quartal beträgt 23%. Wichtiger als eine Verlangsamung des Wachstums ist jedoch die Tatsache, dass die Gewinnschätzungen nach oben korrigiert wurden.

In einer kürzlich veröffentlichten Mitteilung an die Anleger erklärte Ian de Verteuil, Aktienstratege von CIBC Capital Markets, dass wir zwar nicht in absehbarer Zeit mit einem Rückgang der Gewinne rechnen, aber klar ist, dass wir uns in einer Wendephase befinden. “Es würde uns nicht überraschen, wenn die Gewinnüberraschungen sinken würden”, sagte Ian de Verteuil, Aktienstratege von CIBC Capital Markets.

Inflation ist ein Schuldiger, der ausgeschlossen werden muss. Einige Anleger fragten sich, ob die Anleiherenditen steigen würden, was Aktienanleger anlockte und die Aktienbewertungen nach einem plötzlichen Anstieg der Verbraucherpreise vor drei Monaten senkte. Die 10-jährige Treasury-Rendite ist in den letzten drei Monaten von 1.6% auf 1.2% gesunken. Der Anleihemarkt ist so zuversichtlich, dass die Inflationsraten nicht schneller steigen werden als sie sind, dass Zweifel an der wirtschaftlichen Erholung aufkommen.

Wall Street bietet Beratung für Aktienanleger, was zu tun ist. Am Montag riet Michael Wilson, Stratege von Morgan Stanley, den Sektor der Konsumgüter von Neutral auf Übergewicht hochzustufen. Er hob auch die Anteile an Mondelez, dem Hersteller von Oreo-Keksen und Ritz-Crackern, als Beispiele hervor. Wilson schrieb, dass Langeweile schön sein kann, auch wenn der Markt schwächer wird. Wilson bezeichnete auch die Sektoren Telekommunikation, Real Estate Investment Trust und Gesundheitswesen als derzeit gut positioniert. Er stufte die Materialien auf Neutral herunter.

J. P. Morgan Strategen argumentieren, dass die Anleger zu schnell von Aktien zurückgezogen haben, die von einer wirtschaftlichen Wiedereröffnung profitieren könnten. “Wir erwarten den Reflationshandel. . . Sie schrieben am Montag, dass der Abprall eintreten würde, sobald die Ängste der Delta-Variante nachlassen und die Inflationsüberraschungen anhalten.

Es gibt gute Nachrichten. De Verteuil von CIBC stellt fest, dass der S&P 500 im 15-Jahreszeitraum bis 1988 10,4% pro Jahr zurückgewonnen hat. Die Inflationsrate betrug 6,6%, dann 13,6% in den nächsten 15 Jahren mit einer durchschnittlichen Inflationsrate von 2,7% und schließlich 11% in den 15 Jahren danach mit einer Inflationsrate von 2%. Er argumentierte, dass Aktien einer Vielzahl von wirtschaftlichen Umgebungen standhalten können.

Selbst mit dem Sturz am Montag handelt der S&P 500 für 22.6 x das diesjährige prognostizierte Ergebnis. Dies ist ein hoher Preis im Vergleich zu seiner Geschichte. Erwarten Sie in den nächsten Jahren keine zweistelligen Durchschnittsrenditen. Aktien sind es wert zu halten, unabhängig davon, ob Sie glauben, dass der Fall für Oreos oder zyklische stärker ist. Während Anleihen in einem Notfall wie dem Ausverkauf am Montag nützlich sind, zahlt das 10-jährige Finanzministerium vier Prozentpunkte weniger als die Inflationswerte. Diese Aktienkurse sind langfristig ein weitaus besseres Geschäft als sie zu bezahlen.